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　　如今大小非被市场视为洪水猛兽，尽管深交所曾撰文澄清本轮下跌的元凶并非大小非，但市场仍惊恐其手上低成本的筹码。在管理层连续出台大小非减持的信息披露政策之后，进退维谷的大小非们终于找到了出路，与券商合作，委托其“市值管理”。

　　大小非们开始了探索减持的新道路，而券商也打响了赚钱的算盘，但两者能否真的亲密合作还有待商榷。

　　市值管理潜力巨大

　　数据显示，今年大小非解禁约为1.4万亿股，其中8月解禁股数是全年最高的，为225.88亿股。在此后的3年中，大小非解禁的市值分别占总市值比例为26.37%、28.67%和3.62%。

　　深圳一位大型券商资产管理部门负责人在接受本报记者采访时指出，目前市场股票均价10.2元，以10元的价格来计算，如果大小非今年全部兑现，市场需支付14万亿元。由此看来，大小非的整体市值管理需求规模非常庞大，而这部分利润也相当可观。

　　在管理层看来，开展市值管理业务不仅有利于券商本身，也有利于市场稳定。券商管理大小非手中的股权，为大小非持有人提供相关的保值、增值服务，也包括帮他们管理减持变现所得的资金。此项业务既可助券商战略转型，又能减轻大小非减持对二级市场的冲击。

　　与股权质押不同

　　近日，银行和信托也做起了大小非的生意。但上述负责人指出，券商的市值管理与目前银行和信托的股权质押不同。“银行股权质押业务，就是将股权质押到银行来获得贷款。但由于银行贷款条件较苛刻，很多大小非股东难以在较短时间内通过这一渠道获得资金，转而投向信托。”

　　据介绍，与信托公司的合作，就是将资金需求方——大小非与资金提供方通过信托为平台，将股权质押给资金供给方。券商在其中起到撮合、顾问的作用，并能以少量的自有资金参与，但这对券商来说，有点隔靴搔痒。

　　“市值管理就是把大小非的市值做大，如高抛低吸，帮助上市公司改善基本面等。”北京某券商资管部相关人士对记者表示，“因此，市值管理对上市公司、大小非、市场走势三方都更有利。”

　　发展道路崎岖

　　“尽管市场吹捧券商市值管理成为大小非减持的代名词，但到目前为止，真正来找我们的大小非少之又少。”上述深圳券商资管部负责人指出，“这种冷淡的情绪主要有两方面的原因，一是收费模式，二是动力问题。”

　　该负责人解释，一些大非也就是国有控股股东。而央企不敢随意减持，一方面减持超过5％要上报，另一方面央企要保持绝对控股权，“哪敢（减持）”？而民营的小非们由于所持股份少，目标小，索性就直接抛售了。

　　除了上述原因之外，该负责人指出，现在国有股东们没动力找券商做市值管理，还和国资委的考核机制有关。“目前，国资委没有对上市公司高管、公司市值这块出台相关的考核机制。”

　　因此，众多业内人士认为，尽管大小非减持采用券商市值管理的呼声很高，但在没有进一步配套措施出台的情况下，要想打入大小非内部，开展此项业务的难度还很大。