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　　⊙麦格理证券（亚洲）有限公司陈其志
　　
　　香港恒生指数近日在21000点至22600点之间徘徊，大盘成交较为清淡，权证及牛熊证市场的成交也未见突出。

　　从近期资金的流向看，上周三恒指接近21000点时，有部分资金流入恒指认购证或牛证，当恒指上涨至近22300点时，则有部分资金流入恒指认沽证及熊证。

　　昨日恒指权证及牛熊证成交金额达70.31亿港元，占权证及牛熊证成交比重约44%。市场上恒指权证有261只认购证及406只认沽证（据麦格理昨日资料，截至7月21日）。昨日恒指收盘微跌了5点，恒指权证及牛熊证成交金额中，约34.1亿港元为认购证，36.2亿港元为认沽证。

　　昨日权证市场显示，汇丰控股（00005.HK）及A50中国基金（02823.HK）权证成交比重增加，英国报刊于上周日报道中国投资公司与汇丰洽谈入股汇丰的可能性，受其影响，汇丰正股股价由上周三的约112港元涨至昨日收市约124.8港元，升幅约为11%，本周一相关权证成交额增至12.3亿港元。

　　A50中国基金是境外投资者可以参与A股市场投资的上市基金，近期内地股市波动较大，A50的权证成交量有所增加，名列昨日权证市场成交榜第六位。A50的权证与其他个股权证相似，均是以认购证为主，认沽证较少，现时市场有92只A50认购证，只有11只认沽证，以成交金额计算，昨日录得99%A50权证的成交额属于认购证。

　　汇丰由于是恒指成分股，故市场上汇丰权证数量相对较多，汇丰认购证有182只，认沽证只有36只，昨日成交金额中，8.12亿港元为认购证，只有2.46亿港元为认沽证。

　　近日香港权证占港股成交比重约两至三成，权证可提供认购或认沽的选择，加上具有杆杆效应，例如投资者看好股份A，正股每股为100港元，一手500股，买入一手便需要5万港元资金，如股份A上升至105港元，投资者便可以得到5%的利润（未扣除费用）。

　　而股份A的权证每份作价较少，以数百元至数千元便可投资一手权证，加上权证具有杆杆效应，其价格的涨跌可能比正股价格的涨跌更大。

　　不过权证面临的风险也较大，投资者有可能损失全部投资金额，也不能像投资正股那样得到相关公司的分红，故投资者必须量力而为。